Динамические риск-параметры (расчетные цены фьючерсов, теоретические цены опционов, параметры кривой волатильности и иные риск-параметры) определяются каждый клиринг (в том числе промежуточный), а также в ходе расчетного периода в случае изменения границ ценовых коридоров и диапазонов оценки рисков.
Подробнее о регламенте процедур
Подробнее об информировании участников клиринга в случае изменения риск-параметров
Актуальные значения риск-параметров размещены в разделе "Статические риск-параметры"
Расчетные цены (РЦ) фьючерсов определяются по итогам расчетного периода в ходе клиринга в соответствии с Методикой определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров срочного рынка ПАО Московская Биржа
Подробнее об алгоритме определения расчетных цен фьючерсных контрактов
Кривые процентных ставок для определения расчетных цен
Денежный поток по фьючерсам, используемый для определения расчетных цен
Действующие значения Расчетных цен фьючерсов доступны в Торговой системе, в модуле расчета ГО, в шлюзах, а также на сайте Московской Биржи в разделе "Итоги торгов" соответствующего фьючерсного контракта.
Ценовые коридоры фьючерсов и величины спредов определяются в соответствии с Методикой определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров срочного рынка ПАО Московская Биржа и применяются для ограничения подаваемых заявок на заключение сделок. Ценовые коридоры фьючерсов и ценовые коридоры величины спредов могут быть изменены в ходе торгов.
Параметры изменения ценовых коридоров фьючерсов и величины спредов
Действующие значения ценовых коридоров фьючерсов и величины спредов доступны в Торговой системе.
Теоретическая цена опциона рассчитывается в ходе торгов на основе рыночной котировки фьючерса (являющегося базовым активом опциона) и текущей кривой волатильности.
Теоретическая волатильность базисного актива, теоретическая цена опциона и коэффициент "дельта"
Методика расчета теоретической цены опциона и коэффициента "дельта"
Методика определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров срочного рынка ПАО Московская Биржа
Расчетная цена опциона принимается равной теоретической цене опциона, рассчитанной на момент окончания расчетного периода по результатам клиринга (в том числе промежуточного) на основе РЦ фьючерса и кривой волатильности, определенной перед клирингом.
Действующие значения расчетных цен опционов доступны в Торговой системе, в модуле расчета ГО, в шлюзах, а также на сайте Московской Биржи в разделе "Итоги торгов" соответствующего опционного контракта.
Действующие значения параметров кривой волатильности в торгах и в клиринг доступны в шлюзах.
Ставки рыночного риска и лимиты концентрации
Ставки рыночного риска первого, второго и третьего уровня устанавливается НКЦ в процентах от спот-цены базового актива срочного контракта. Лимиты концентрации устанавливаются НКЦ в единицах базового актива. Лимиты концентрации и ставки рыночного риска используются для определения требуемого размера гарантийного обеспечения по сделкам Участников.
Ставки риска первого второго и третьего уровня применяются в зависимости от объема позиции и установленных лимитов концентрации. В случае если объем позиции меньше первого лимита концентрации – применяется ставка рыночного риска первого уровня, ставки второго и третьего уровня применяются к превышению объема позиции первого и второго лимита концентрации соответственно.
Статические параметры по ключевым срокам
Ставки процентного риска, ставки риска подразумеваемой волатильности, ставки риска расхождения подразумеваемой волатильности устанавливаются НКЦ для каждого ключевого срока и базового актива. Указанные ставки риска используются для определения требуемого размера гарантийного обеспечения по сделкам Участников, в том числе по сделкам с опционами.
Используются для определения расчетных цен фьючерсов. Алгоритм определения расчетной цены фьючерсов приведен в Методике определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров срочного рынка ПАО Московской биржи.
Календарь применения специальных риск-параметров в неторговые дни на зарубежных биржах.
Денежные потоки для определения расчётной цены фьючерсов
В целях определения расчетных цен опционов, базисным активом которых являются акции, НКЦ используются следующие дополнительные риск-параметры: величина денежного потока по базовому активу, дата денежного потока, ставка риска изменения дивидендных выплат.
Параметры для процентных фьючерсов
Устанавливаются НКЦ в целях расчёта Верхней/Нижней границы диапазона оценки рыночных рисков для фьючерсов на процентную ставку.
Межконтрактные и межмесячные спреды
Срочные контракты с разными сроками исполнения с одним базовым активом могут входить в межмесячный спред. Срочные контракты с разными базовыми активами могут входить в межконтрактный спред.
По контрактам, включенным в межконтрактные и межмесячные спреды, действуют льготы на гарантийное обеспечение (ГО).
По противоположно направленным позициям в контрактах, входящих в группы межмесячных спредов в зависимости от типа маржирования календарных спредов, блокируется большее из двух ГО (если тип маржирования календарных спредов – полунетто), либо величина процентного риска (если тип маржирования календарных спредов – нетто).
По противоположно направленным позициям в контрактах, входящих в группы межконтрактных спредов блокируется большее из двух ГО.
Принципы расчета Гарантийного обеспечения
Срочные контракты, входящие в межконтрактный спред, входят в межмесячный спред внутри своего базового актива.
В последний день заключения контракта для фьючерсов, входящих в группы межконтрактных спредов, льготы на ГО на ближайший фьючерс отменяются (переносятся на следующий ближайший срок)
Перечень контрактов, по которым применяются льготы по межконтрактным спредам, представлены на сайте Московской Биржи.
Перечень контрактов, по которым применяются льготы по межмесячным спредам, представлены на сайте Московской Биржи.
Другие параметры
Надбавка, учитывающая валютный риск при расчете гарантийного обеспечения
Порядок расчета надбавки R на валютный риск устанавливается решением НКО НКЦ (АО) в соответствии с Методикой определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров срочного рынка ПАО Московской биржи.
Значения надбавки за валютный риск (поле "Radius") опубликованы в таблице Статические параметры.
В случае отсутствия данных для расчета значения R, значение R устанавливается равным 0,1 (одна десятая).
Ставка переноса по рублям для расчетных кодов, не являющихся расчетными кодами Единого пула, равна двойной ставке RUSFAR
Модели ценообразования опционов
Система риск-менеджмента на срочном рынке ПАО Московской биржи в настоящее время поддерживает следующие модели ценообразования опционов:
- Модель Блэка
- Модель Башелье
Подробная информация о применяемых моделях ценообразования опционов доступна в Методике расчета теоретической цены опциона.
Подробная информация о регламенте изменения моделей ценообразования опционов.
Базовый размер гарантийного обеспечения
Базовый размер гарантийного обеспечения (БГО) в покупку и в продажу определяется для каждого фьючерсного и опционного контракта в соответствии с Принципами расчета Гарантийного обеспечения
Параметры, используемые для расчета потенциальных потерь, в ходе определения величины Обеспечения под стресс. Расчет проводится в соответствии с Методикой определения размера обеспечения под стресс